EP636 | 🐚

MK 的觀點與推論：MK 強調看財報絕非看過去一季的 EPS，而是看 Guidance（展望）。AMAT 的財報確認了 HBM 疊加效應（從 12 層到 20 層）對材料沉積與 CMP（化學機械平坦化）製程是極大利多。此外，他指出目前市場真正的瓶頸在於「無塵室（Clean Room）」的建置速度，這解釋了為何先前台積電(2330)開出高額資本支出後，設備股卻未立即噴發。

MK 的觀點與推論：MK 認為 Michael Burry 近期的分析有「過度擬合（Overfitting）」的傾向，即為了證明自己的偏見而刻意尋找特定失敗案例。Burry 拿 Google(GOOGL) 發長債類比網通泡沫，MK 認為這忽略了更多發債後依然穩健的公司。他直言 Burry 的 AUM（資產管理規模）甚至不如他認識的一些市場大哥，提醒聽眾「不要拜神」，當一個領袖的判斷開始脫離事實時，應果斷跳車。

MK 的觀點與推論：市場正處於 AI 殺估值階段，MK 提出一個簡單判斷標準：如果該軟體是「隨插即用（Plug and Play）」的（如視訊、簡單摘要、報表），極易被大廠內建 AI 取代。相反地，像 Palantir 這種需要派人進場串接複雜資料格式、建立本體論（Ontology）的「加值服務」，具有強大的信賴基礎與技術門檻，這類軟體並非土炮 AI 就能輕易擊潰。

MK 的觀點與推論：MK 大膽假設 AI 模型最終會變成像水電一樣的大宗商品，各家差距將微小到一般使用者無法察覺。他認為 Apple 選擇與 Google 合作是極其正確的戰略，因為重點在於誰掌握了「硬體採用的廣度」。如果手機終端能直接串接使用者的筆記、郵件並執行指令，使用者會產生極高依賴度，屆時底層模型是誰的根本不重要。

MK 的觀點與推論：目前台股績效極好（接近去年全年水平），但美股卻在水下。MK 觀察到 AI 正在各處「殺標的」，許多被嚇跌的標的其實基本面無虞。他已將心態調整為「等待掉下來的好貨」，並指出當市場因為一些荒謬理由（如 AI 最佳化路線會殺掉卡車司機）而亂殺標定時，反而是尋找介入的機會。